叶旺，六安人，和合肥人马云同隶属长枪军谢再兴，担任千户。再兴叛敌，他们两人自拔前来归附。多次从征，累积功劳一并授予指挥佥事。洪武四年(1371)，偕同镇守辽东。当初，元主北逃，辽阳行省参政刘益屯居盖州，与平章高家奴互为声援，保卫金、复等州。太祖派断事黄俦诏谕刘益。刘益带领他所属的兵马、钱粮和地盘前来归附。于是设立辽阳指挥使司，任命刘益为指挥同知。不久，元平章洪保保、马彦..合计谋杀刘益。右丞张良佐、左丞商詗捉拿了马彦..并杀了他，洪保保挟持着黄俦逃到纳哈出军营。良佐因负责卫事，书写状子上报。说“：辽东僻远，地处大海一隅，左右四周都是敌人的地盘。平章高家奴镇守辽阳山寨，知院哈剌章屯驻沈阳古城，开元则有右丞也先不花，金山则是太尉纳哈出，彼此相互依存，时常共谋入侵。现洪保保已逃往他们那里，他们必定会乘机进攻，请求留下断事吴立镇抚军民，而把俘虏的平章八丹、知院僧孺等人押送到京师。”太祖任命吴立、张良佐、商詗为盖州卫指挥佥事。念及辽阳是重地，又设立都指挥使司统辖诸卫，任命叶旺、马云为都指挥使，前去镇守。太祖得知黄俦被杀，纳哈出将要进犯，命令叶旺等人准备防御。
不久，纳哈出果然带领大军来到，见防御十分严密，不敢攻打，绕过盖州到达金州。金州城的防御设施还没完工，指挥韦富、王胜等人督促士兵分守诸门。乃剌吾是敌人的骁将，他率精骑数百在城下挑战，身中伏弩倒地，被抓俘，敌人大为沮丧。韦富等人纵兵攻打，敌人败退，不敢沿着来的道路退走，从盖城南十里沿着柞河逃走。叶旺早就派兵扼守柞河。自连云岛到窟驼寨十余里，沿河垒起冰块为墙，浇上水，晚上冻结，像城墙一样坚固。在沙中布下钉板，旁边设下陷阱，埋伏军队等候敌人。马云和指挥周鹗、吴立等人在城中树起了大旗，按兵不动，安静得像没人一般。待敌人到达城南，伏兵四起，两山旌旗蔽空，矢石如雨点般地射下。纳哈出仓惶逃往连云岛，遇上冰城，从旁边走，全部掉入陷阱，于是溃败。马云从城中出击，联合部队追击至将军山、毕栗河，敌军被斩、被俘和冻死的不计其数，乘胜追击至猪儿峪。纳哈出仅仅是自身免于一死。评定战功，叶旺、马云都晋升为都督佥事。当时是洪武八年(1375)。
十二年(1379)，命令马云征讨大宁。捷报频传，受到奖赏，被召回京。数年后去世。叶旺仍然留守。高丽派遣使者带上书信和礼物，而龙州郑白等人请求内附。叶旺把这些上奏太祖。太祖说他们作为人臣没有外交权，这是间谍的欺诈行为，不要轻信，他方特向我示弱，以窥探边情。遣送他们回去，使他们没有什么借口。第二年，叶旺又送高丽使者周谊入京城。太祖以他们国中弑逆，又诡杀朝使，反复不可信为由，责备叶旺等人，要求断绝和他们的来往，但留下了周谊。十九年，召叶旺为后军都督府佥事。居留三个月，辽东有敌情，又受命前去镇守。二十一年三月去世。
叶旺和马云镇守辽东，披荆斩棘，建立军府，抚济军民，开垦田地万余顷，成为永久之利。叶旺镇守的时间更长，前后长达十七年。辽东的百姓称颂他的功德。嘉靖初年，因二人在辽东有功，命令有关部门设立祠庙，春秋祭祀。