魏子平字仲均，弘州人。进士及第，调升五台主簿，屡次升迁被授予尚书省令史，任大理丞，历任左司都事、同知中都转运使事、太府监等职。正隆三年(1158)，为贺宋主生日副使。这时，海陵王正在图谋攻打宋朝，魏子平出使宋朝回来后，入朝拜见海陵王，海陵王问他江左的事情，且说：“苏州与大名哪一个城市更好？”魏子平回答说：“长江、太湖地势低凹潮湿，夏天穿焦麻、葛做的衣服犹不能抵抗炎热，怎么能同大名相比。”海陵王不高兴。金世宗即皇帝位，魏子平任户部侍郎。大定二年(1162)，丞相仆散忠义攻打宋朝，在南京设置元帅府，魏子平掌管钱粮运输，被授予金牌一枚、银牌六枚，负责粮草供应。魏子平进升为户部尚书。大定六年(1166)，又任贺宋主生日使，皇帝说：“出使宋朝的人没有第二次再去的。你以前供应河南军事物资有功劳，这次是优待你。”
很久以后，魏子平官拜参知政事。皇帝问魏子平说“：以前收十分之一的税而百姓富足，现在收百分之一的税百姓反而不富足，为什么？”魏子平回答说：“十分之一的税是从公田收入中提取的，现在没有公田而从私田中收税，做法不同。以往有第一次整田第二次整田，中等田一年荒芜不种，下等田二年荒芜不种。现在一切都按上等田征税，这是百姓贫困的原因。”皇帝又问“：戍边士卒逃跑死亡，今天用物力雄厚的人补充，可以吗？”魏子平回答说“：富家子弟愚笨懦弱不可以使用，戍边时无厌地求取，家产随即衰败。如果按物力的多少征赋，招募勇敢善骑射的人，不够就调兵家子弟补充，那么官府就会收到实效，也不用担忧他失职。”皇帝听从了他。
海州逮捕了八十多个盗贼，盗贼头是海州人，其兄现在宋朝做军官。皇帝听说此事，对宰相说：“宋朝同我们和好可能不会长久，宿、泗两地之间的汉人军队，用女真军队代替它。”魏子平说：“盟约说沿边疆的州城，除双方合设置射粮军数并巡尉外，不得驻军守卫。”皇帝说：“这是代替它，不是增兵戍守。”
皇帝说：“前日令内任官六品以上、外任官五品以上，一同推荐所了解的人。但没有听说有推荐的人，难道没有人才，大概是了解而不推荐。”魏子平说“：请命令应当推荐的官，每任必须推荐一人。”泽州刺史刘德裕、祁州刺史斜哥、沧州同知讹里也、易州同知讹里剌、楚丘县令刘春哥因为贪赃犯罪，皇帝想把此事公布出去，丞相守道认为不可以，皇帝因此问魏子平说：“你的意下如何？”魏子平说：“我听说惩一儆百，陛下应该那样做。”皇帝说“：说的对。”于是降下了诏示。
宋朝人在襄阳汉江上打造船只修了三座浮桥，南京统军司听说此事，上奏了朝廷，世宗皇帝问宰臣说：“你们猜猜，宋人为什么这样做？”魏子平说“：我听说襄阳用的薪柴和牧草，都是从江北取得的，他们的行为大概是为此。”皇帝说“：朕与你们坐天下，应当治理防患于未然，等到有事后再去治理，那就为时已晚。”河南统军使宗叙请求入朝上奏边关的事，皇帝派修起居注粘割斡特剌前去询问情况。宗叙说“：得到边关的报告以及宋朝前来投降的人说，宋国调兵招募百姓，运粮饷，修复城郭，造战船修浮桥，兵马移驻长江北岸。自两国和议后宋废除了制置司，今天又设置它。商、虢、海州等都有奸人出没，这不可不防。曾把此事上报枢密院，他们把它看作文移，所以想进朝面奏皇上。”粘割斡特剌召见谈及边关之事的人询问，都说没有这种情况，等到边境上，问后知道襄阳浮桥是伐樵之路，像魏子平推测的。粘割斡特剌回朝上奏了情况。皇帝下诏凡是胡乱说边关兵事的人判二年徒刑，上告的情况属实的，赏五百贯钱。
皇帝问宰臣说：“祭祀宗庙需要用牛。牛尽力稼穑对人有功，为什么要杀了它？”魏子平回答说“：只有天地宗庙用它，这就是大祭祀礼节的不同之处。”大定十一年(1171)，魏子平罢免别职任南京留守，不久退休。
大定十五年(1175)，他复出任平阳尹，又退休。大定二十六年(1186)，在家中逝世。